日前，浙江菏泽医药科技股份有限公司（以下简称菏泽医药）被上交所询价科创板IPO。民生证券为其保荐机构，拟募集资金5.43亿元。

估值2个月上涨66.67%。永进系与云峰基金入股

菏泽医药成立于2006年，是一家医药企业。以研发为核心的CRO公司提供涵盖仿制药开发、仿制药一致性评价、创新药开发等药物研究、临床试验服务、技术成果转化等服务。

天眼查显示，菏泽医药已经进行了两轮融资。 2016年A轮融资引进永华投资、海邦投资和杭州经济开发区创投。 2020年9月，菏泽医药引入云峰基金。发行前，永进集团（连云港永成和永创华兴）合计持有菏泽药业11%的股份，云峰奇泰持有5.53%的股份。

作为持股5%以上的股东，连云港永诚和云峰奇泰各提名一名董事。连云港永诚提名董事孟凡波为永华投资高级投资经理，云峰奇泰提名董事为上海云峰执行董事黄晓。

招股书显示，2020年6月第九次增资，菏泽药业估值6亿元，湖州精研、海邦益谷等5家机构股东参与增资。两个月后，菏泽药业第十次增资，估值升至10亿元。云峰奇泰入股，持股5.53%。

此外，蒋全洲在2020年6月以6亿元的估值收购了0.45%的股份。同年9月，任菏泽药业董事会秘书。值得注意的是，姜泉洲曾任中国证监会浙江省监察局主任科员、助理调查员、副局长，浙江省上市公司协会常务副理事长。

主营业务收入年复合增长率99.98%，收入规模同行业领先。

报告期内，菏泽药业主营业务快速增长，分别实现主营业务收入7081.42万元、1.51亿元、2.83亿元，年复合增长率99.89%。 2019年实现扭亏为盈，实现归属于母公司的净利润2775.95万元。

招股书显示，2020年菏泽药业实现营收2.88亿元，同比增长54.84%，实现归属于母公司净利润6514.2万元，同比增长134.67%。

其中，药研服务是菏泽医药的主要业绩支撑。 2018年至2020年，医药研究服务收入占比超过50%。 2020年药研服务收入1.7亿元，占总收入的59.9%。临床试验收入5868.9万元，占比20.73%，技术成果转化收入4114.5万元，占比14.53%。

值得注意的是，技术成果转化是菏泽药业的一项新业务，将从2019年开始产生收入。 据悉，技术成果转化业务主要是菏泽药业自有的技术转让- 开发药物和提供后续研发服务。截至报告期末，菏泽药业已实现卡贝缩宫素注射液（国内首家通过一致性评价的企业）、富马酸替诺福韦片、硫酸氢氯吡格雷片、苯磺酸贝托斯汀片等4项技术成果转化服务收入。平板电脑（国内第二仿）。

从营收规模来看，菏泽药业落后于行业。公开资料显示，我国CRO行业龙头企业为药明康龙、康隆化工、泰格医药等。2020年药明康德营收165.13亿元，位居行业第一，康龙化工营收51.14亿元，泰格医药营收31.76亿元。与行业龙头相比，菏泽药业在营收规模上还有一定差距。

研发投入占收入的近10%。在研创新药项目已有4个INDs

国元证券研究报告显示，2014年我国CRO市场规模为22亿美元，增长至58亿美元2018年复合增长率为27.4%。根据中金公司测算数据，2020年中国CRO企业市场空间需求为63亿美元，2030年将增至318亿美元，其中国内市场空间为230亿美元。

CRO市场与创新药的研发密切相关。随着传统医药企业的转型，医药制造业正逐步向创新医药产业转型。我国医药研发外包比重将逐步提高，CRO市场规模将进一步扩大。根据弗若斯特沙利文报告，中国医药研发投资外包占比从2016年的29.8%上升至2020年的36.8%，预计到2024年将提升至47.6%。

药物的开发和生产属于高技术壁垒产业，拥有全方位的自主药物研发能力是现代药物研发最重要的竞争力。对于CRO公司而言，研发投入和科研人员是支撑公司研发能力的两大支柱。

2018-2020年，菏泽药业研发投入分别为1276.34万元、1813.42万元、28573.39万元，分别占收入的17.91%、9.75%和9.93%。从研发投入占收入的比重来看，与收入规模相近的同行业企业相比，菏泽药业的研发投入占比最高。

在研发人员方面，截至2020年底菏泽医药拥有研发人员390人，占79.59人%。招股书显示，2019年底至2020年底，公司员工总数增加151人，其中研发人员增加145人，并连续三年研发人员占比超过70% ，硕士及以上学历占员工总数的比例为23.47%。

目前菏泽药业已建立了多个技术平台，包括原料药研发平台、制剂研发平台、临床试验服务平台。 2017-2019年，菏泽药业连续三年在中国医药行业最具影响力榜单评选中荣获“中国医药研发20强”称号。

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